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美元加息加快，如何吸取教训？回顾历史可以发现，金融危机的发生往往与债务过快积累有关，这些经济体早期信贷大规模扩张，金融周期快速上行，形成了巨大的债务负担和资产泡沫，一旦经济增长无法维持和偿付债务，叠加美元加息、流动性收紧，资产价格泡沫破灭，也就走到了危机的边缘。因此，考察金融周期有助于辨别本轮美国加息后潜在的风险。据BIS的数据，当前发达经济体中，美国、英国走出08年危机的影响，正处在金融周期开始扩张的阶段，德国和日本的金融周期也在上升；而新兴经济体大多在08年危机后开启了金融周期的快速上行，并在过去两年达到顶峰。短期外债负担较重的国家，在今年已经发生了汇率的大幅贬值。我国当前金融周期或已越过顶峰。08年以来，我国经济保持较快增速，但也产生了货币超发、债务激增的问题。值得肯定的是，过去两年控制宏观杠杆率、影子银行监管、抑制地产泡沫等措施已经放缓了信贷的过快扩张。但这也带来了经济下行的压力。随着外部流动性持续收紧，此时如果为避免经济失速而重走大水漫灌和举债刺激的老路，那么我们将可能再度面临高风险。因此，只有减少对举债的依赖，通过补短板、降税费、促创新等措施进一步释放改革红利，才能真正经受住考验！

扩大小微再贷款、授信额度国务院常务会议要求拓宽融资渠道，将中期借贷便利（简称MLF）合格担保品范围，从单户授信500万元及以下小微企业贷款扩至1000万元。近年来，再贷款逐渐成为央行投放基础货币的主要工具，再贷款规模逐渐上升。再贷款工具中，作为主要工具的MLF余额先后创下历史新高，9月末MLF规模为5.38万亿元，央行10月未对金融机构开展MLF操作，10月13日，部分金融机构使用降准释放的资金偿还中期借贷便利4515亿元，MLF余额降至4.93亿元，仍是近年来的较高水平。

此外，广西金融机构积极支持试验区内企业“走出去”，到东盟国家投资，与东盟国家企业开展经贸合作。其中，2016年建设银行与国家开发银行作为联合牵头行，组建了10亿美元的贷款银团，目前银团已为试验区企业在马来西亚关丹钢铁项目提供融资9.7亿美元。

08年危机以来，我国私人部门信贷/GDP和房价都已快速上升到了历史顶峰。按BIS的统计，我国08年以来宏观杠杆率从145%左右上升到超过255%，私人部门杠杆率从115%左右上升到210%，与其他主要新兴市场相比，上升幅度是最大的。而历史上几次危机显示，金融周期的顶峰往往也是离金融危机最近的时候，所以高杠杆问题在过去两年的确使我国面临了比较严峻的时刻。所幸的是当时美联储还处在加息的早期，15、16年仅分别加息一次，外部压力相对有限。

英国脱欧消息面，英国脱欧党领袖法拉奇（Nigel Farage）正面临压力，他的盟友要求他退居二线，从而给英国首相约翰逊在12月12日的大选后带领英国正式脱欧铺平道路，避免一切可能发生的节外生枝状况。焦点个股高通（QCOM）遭摩根士丹利下调股票评级，降至均配。

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