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有意思的是，今年的法兰克福车展上同样会涌现一批新的“面孔”，比如IBM、微软和沃达丰。此外，捷豹路虎和本田等汽车制造商也将在9月10日和11日的车展新闻发布会上亮相。其中，路虎将在本届展会上发布新的越野车Defender，而本田将展示其E微型电动汽车的量产版本。

54中国远洋海运破冰南北极▲从2013年起，中远海运集团派出船舶相继首航北极和南极，并实现北极东北航道常态化航行。北极“黄金水道”的开通会大大拉近我国与欧洲、北美等市场的距离，将带来国际分工和产业布局发生变化，影响我国沿海地区产业分工和经济发展布局。图为中远海运首航南极船舶“永盛”轮。

康师傅　（00322）　　13.02元　　　跌0.61%蒙牛乳业（02319）　　30.75元　　　升0.49%达利食品（03799）　　　5.19元　　　升0.78%-----------------------------责任编辑：卢昱君

风险偏好提升是无盈利估值提升主驱动从历史角度来看，在经济尚处于下行趋势中，无盈利改善情况下，估值提升，市场上涨的情形发生过多次。具有代表性且达到可观上涨幅度的有8次，发生的时间区间分别为：1）1999.5.19-1999.6.29，上证综指30个交易日上涨64.1%（以收盘价计算，下同）；2）2010.7.6-2010.11.8，上证综指82个交易日上涨33.65%；3）2011.1.26-2011.4.18，上证综指52个交易日上涨14.19%；4）2012.1.6-2012.5.4，延续70个交易日，上证综指最高涨幅13.02%；5）2014.7.22-2015.6.12上证综指219个交易日上涨151.47%；6）2015.9.30-2015.12.22，延续55个交易日，上证综指最高涨幅20.2%；7）2017.5.12-2018.1.26，178个交易日上证综指上涨16.22%；8）2019.1.4开启的最新一波上涨。以上上涨行情均发生在工业企业增加值增速处于下行趋势中，市场上涨主要是估值提升，经济与盈利无支撑，甚至在恶化。

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4、2014-2015牛市：流动性维持宽松，改革+“双创”提升风险偏好2013年下半年之后，经济在前期政策发力见效小幅企稳后重回下行趋势中。2013年三季度GDP同比7.9%，2014年三季度为7.1%，2016年一季度到6.7%，基建投资下行尤为明显。2014年7月新增人民币贷款由前值10793亿元下降为3852亿元，8月工业增加值同比从前值9%下跌到6.9%，经济超预期下行下，密集的政策放松政策推出，央行公开市场操作偏积极，11月后降准降息开启。本轮行情的全过程均处于经济下行趋势之中，共降准2次，大型商业银行存准率累积下调200bp至18.5%，3次降息，贷款基础利率（LPR）1年期由5.76%下降到5.05%，持续的政策宽松为使得资本市场流动性充裕。从结构性政策方面看，2014年改革相关重大政策不断推出，刺激着市场神经，2014年7月的国企改革、11月的“一带一路”倡议、七个重大工程包，2015年双创和产业升级相关政策层出不穷，互联网+、中国制造2025等相关支持性政策不断推出。流动性宽松、政策利好不断，不断提升市场风险偏好。资本市场方面，2014年5月国务院引发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，即资本市场新国九条，表明政策层面对于资本市场的发展持支持态度。